GlaxoSmithKline plc (NYSE: GSK, $40.45, Marktkapitalisierung: $101,8 Milliarden) plant, sein Consumer Healthcare-Geschäft in ein eigenständig gelistetes Unternehmen auszugliedern. Das Unternehmen, das in den drei Hauptgeschäftsbereichen Pharmazeutika, Impfstoffe und Consumer Healthcare tätig ist, beabsichtigt, die Transaktion auf steueroptimierte Weise für die Aktionäre in Großbritannien und den USA zu strukturieren, vorbehaltlich der Bestätigung durch die entsprechenden Steuerbehörden.
Die Details der Transaktion
Gemäß der Ankündigung wird die Transaktion durch die Abspaltung von mindestens 80% des 68%igen Anteils von GSK am Consumer Healthcare-Geschäft an die GSK-Aktionäre erfolgen, vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre. Die Resteinheit wird bis zu 20% an der Spin-Off-Einheit als kurzfristige Investition halten und diese zum geeigneten Zeitpunkt monetarisieren, um die Bilanz zu stärken und Pensionsverbindlichkeiten zu finanzieren. Vor der Transaktion wird erwartet, dass das neue GSK bis zu £8 Milliarden (~$11,0 Milliarden) aus dem Consumer Healthcare-Geschäft erhalten wird. Im Jahr 2022 werden die Aktionäre von GSK Dividenden von New GSK und Consumer Healthcare "NewCo" erhalten, basierend auf der erwarteten zeitlichen Mitte des Jahres der Trennung.
Die Rolle von Elliott Management Corp.
Im April 2021 erwarb das Aktivisten-Investmentunternehmen Elliott Management Corp. einen großen Anteil an GSK, um Druck auf die CEO Emma Walmsley auszuüben, die Bemühungen des Unternehmens zur Wende zu beschleunigen. In einem Schreiben vom 1. Juli 2021 forderte Elliott Advisors (UK) Limited eine Überprüfung der Unternehmensführung und eine Offenheit für den Verkauf des Consumer Healthcare-Geschäfts.
Die Standpunkte des Unternehmens und der Board
Am 2. Juli 2021 lehnte der Vorstand von GSK Forderungen nach Veränderungen im Board ab und spielte die Idee eines Verkaufs des Consumer Healthcare-Geschäfts herunter. Der Vorstand ist der Ansicht, dass die Abspaltung des Geschäfts die Unternehmensziele und die langfristige Wertschöpfung für die Aktionäre besser unterstützt.
Die zukünftigen Aussichten
Das neue GSK wird sich auf vier Kerntherapiebereiche konzentrieren: Infektionskrankheiten, HIV, Onkologie und Immunologie/Respiratory. Die Firma plant, ihre Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen zu priorisieren und erwartet, dass rund drei Viertel des Umsatzes bis 2026 aus Impfstoffen und Spezialmedikamenten stammen werden. Die Netto-Schulden/EBITDA-Hebelwirkung wird voraussichtlich weniger als 2x betragen, und das Unternehmen erwartet eine Cashflow-Generierung von über £10 Milliarden bis 2026.
Die neue Consumer Healthcare Company
Das neu geschaffene Unternehmen wird ein Portfolio von Produkten mit einem jährlichen Umsatz von etwa £10 Milliarden im Geschäftsjahr 2020 haben und sich auf weiteres Wachstum konzentrieren. Das Unternehmen wird eine starke Position im Markt mit bekannten Marken in den USA und China haben.
